財政膨張で「日本リスク」―ＣＤＳ･オプションが示す円売りマグマ 2009年11月16日
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=akGNCDLarPV4
「11月16日（ブルームバーグ）：日本の財政規律に対する不安が払しょくされない。クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）市場では日本国債の保証コストが７カ月ぶりの水準まで上昇。今後、財政再建への道筋が見えないまま、日本の格下げリスクが表面化した場合、株・債券・円がともに売られる「日本売り」のシナリオも考えられ、通貨オプション取引では円の先安観の高まりを示唆している。
日本では税収の大幅減収に伴い、今年度の新規国債発行額が過去最大の50兆円台に膨らむ見通しだ。来年度の概算要求額は、子ども手当など民主党がマニフェスト（政権公約）で掲げた新政策を盛り込んだ結果、95兆円超に膨張。政府は「事業仕分け」などで歳出削減に切り込み、来年度の新規国債発行を44兆円以下に抑制するとしているが、景気の下振れリスクが残る中、財政膨張を懸念する声は根強い。
ソシエテ・ジェネラル銀行外国為替本部長の斉藤裕司氏は、「海外投資家には『日本リスク』を見る向きも増えており、日本の財政悪化を背景に、今後、日本円からの資金フライト（逃避）が起こる可能性も否定できない」と指摘。「ドル・円は足元もみ合っているが、日本国債のＣＤＳスプレッドやドル・円のリスク・リバーサルをみると、潜在的な円売りのマグマは溜まってきている」と語る。」
「バークレイズ銀行チーフＦＸストラテジストの山本雅文氏は、「日本国債の外国人保有率は６％程度。郵貯も含め日本の金融機関は今後も国債を買い続けるとみられ、国債市場が落ち着けば、海外勢の懸念も徐々に収まる」と予想するが、「景気回復のめどが立たない中、政府により説得力のある財政再建計画が示されず、日本の格下げ懸念が高まれば、円売りになるというリスクシナリオも考えられる」と指摘する。」